机械行业2017年业绩拐点明确

　　机械指数涨幅弱于大盘指数,仍处于估值消化阶段。年初至2017年12月15日,申万机械指数跌幅10.74%,跑输沪深300指数31pct。子板块中工程机械、锂电池设备、3C自动化设备涨幅较好,主要原因是该板块下游投资需求景气度高。机械板块跑输市场主要原因是估值水平较高,板块仍处于估值消化阶段:以中位数统计行业市盈率,机械行业市盈率中位数从年初98.7倍下降到现在的54.1倍,估值水平收敛靠近十年历史中位数46倍附近,处于历史中部区间。

　　机械行业2017年业绩拐点明确,周期性复苏有望持续。经过2011年周期性高点后6年的下滑,机械行业于今年实现业绩触底回升,行业内整体营收增速24.3%,净利润增速80.7%,从行业中枢增速来看,营收增速中位数25.6%,净利润增速中位数24.0%,229家公司实现业绩正增长,占比72.5%,2018年行业业绩增长趋势有望保持。

　　坚定看好2018年先进制造业,由量的扩张走向质的发展,基础将更为坚实。机械业绩复苏的原因主要是供给侧改革促进整体工业利润的提升,下游设备资本开支明显上升,并且叠加了周期性的设备更新需求。我们认为2018年制造业仍将保持高景气度,设备技改升级、周期性的更新需求、新兴成长行业需求将支撑机械设备行业业绩的增长。

　　周期性行业,聚焦行业龙头。经济增速进入换挡阶段,走量的粗放式发展模式已经结束,传统设备行业发展已经转变为存量更新主导需求、产品竞争力决定市场话语权的逻辑。经过行业深度调整后,企业龙头市场份额大幅度提升,资产负债表风险逐步释放,2018年有望轻装上阵,业绩弹性值得期待。站在目前时点,全球经济复苏,海外需求有望释放,国内工程建筑行业公司订单饱满、铁路投资规划跨过低点有望复苏,设备投资高峰即将到来。推荐关注工程机械、轨道交通板块。

　　新兴成长行业,精选业绩确定性高的公司。十九大报告中明确指出加快建设制造强国,加快发展先进制造业,促进我国产业迈向全球价值链中高端。国内市场需求庞大,高端设备进口替代逻辑将推动设备制造业的升级。建议寻找符合国家重点推进领域、代表先进生产力的子行业,从下至上精选需求景气度高、发展空间大的新兴成长行业。推荐关注锂电池设备、高空作业平台、精密仪器设备。