东土科技：工业以太网交换机国内龙头 未来增长可期

　　自上市以来，北京东土科技股份有限公司(证券代码：300353证券简称：东土科技)凭借优异的业绩，在大盘低迷的情况下，走出了一波相对稳定的独立走势，引发了业内的持续关注。东土科技今年前三季度净利润同比增长82.27%;前三季度营业收入同比增长30.33%。专业人士认为，东土科技在行业内的地位已经确立，进口替代趋势明确，业绩向上弹性极大，在占据天时、地利、人和的优势条件下，未来增长十分可期。

　　天时篇：多行业应用未来前景壮观

　　全球工业以太网行业目前正处于产业发展的导入期，作为新兴产业，由于工业以太网在技术层面上的优越性，全球工业以太网行业最近十年的增长速度远高于互联网和现场总线的增长速度，对现场总线有着广阔的替代空间。

　　工业以太网因其各方面优点正逐步应用于电力、冶金、石油化工、市政、轨道交通等各领域。特别是电力和轨道交通两大行业的市场份额超过了60%，而这两大领域在我国当前正处于大发展、大繁荣时期，对工业以太网交换机的需求非常确定。据“十二五”规划投资预算与行业项目实施经验，电网建设“十二五”期间平均每年可为工业以太网交换机提供5.1-16.3亿元的市场需求，区间的中间值为10.7亿元;电源建设“十二五”期间平均每年可为工业以太网交换机提供2.8-6.6亿元的市场需求，区间的中间值为4.7亿元;高速铁路“十二五”期间平均每年可为工业以太网交换机提供1.8-4.5亿元的市场需求，区间的中间值为3.2亿元;城市轨道交通今后十年平均每年可为工业以太网交换机提供1.6-5.4亿元的市场需求，区间的中间值为3.5亿元。

　　据估算，轨道交通、冶金、煤炭、石油天然气等工业以太网交换机主要应用行业的市场需求分析，预计“十二五”期间工业以太网交换机平均每年的市场容量在15.6-44.9亿元之间，区间的中间值为30.3亿。

　　地利篇：国内行业龙头先发优势明显

　　工业以太网行业是一个发展仅十余年的新兴产业，目前正处于产业发展的导入期，在

　　国内各行业推广应用的时间还比较短，市场潜力还没有完全迸发。东土科技较早洞察到该行业的发展机会，从2005年起就开始大力投入对工业以太网交换机的研发和生产，凭借较早进入工业以太网领域的行业先发优势，东土科技已经在全球工业以太网交换机市场中跻身前十大厂商，在国内工业以太网交换机厂商中居于领先地位。2009年，公司为工业以太网交换机全球市场第八大厂商，亚洲市场第三大厂商;2009年和2010年，公司在工业以太网交换机国内市场的占有率分别为8.9%和10.4%，均排名第三。

　　东土科技在在行业认证、核心技术及项目经验上具备较大的优势。工业以太网交换机是一种新技术高度集成的产品，进入特定行业和地区需要相应认证，具有较高的行业进入壁垒。东土科技生产的工业以太网交换机通过了DNV、KEMA、UL、CE、FCC、RoHS等国际著名的技术测试及认证，还通过了中国电力科学研究院、国网电力科学研究院等众多国内机构组织的技术测试及认证。

　　东土科技凭借扎实的技术功底获得了较高的品牌美誉度，已经在电力、交通等资金较为集中的行业站稳了脚跟。在过去的几年中，东土科技接连拿下多个国家级大型项目，积累了很丰富的行业经验，成为国内首屈一指的工业以太网交换机品牌。在项目经验上，东土科技产品也已成功应用于北京奥运会场、青藏铁路、首都机场T3航站楼、阿根廷、美国城市交通轨道信号控制等国内外大型工程项目，已经成为工业以太网交换机中国领先品牌。

　　人和篇：技术国内领先国产化替代可期

　　技术团队与研发能力是核心竞争力的保证，东土科技十分注重新产品的研发实力，不断增加研究与开发费用投入，公司2011年研发费用占营收比重达到了13.71%，达到国内通信设备行业顶级水平。东土科技密切跟踪和采用国际先进的行业技术标准，积极自主创新，建立起具有自主知识产权的、符合工业自动化各主要领域应用要求的核心技术体系，主要产品的核心技术处于国内领先水平，部分达到了国际先进水平。

　　n东土科技核心技术主要体现在嵌入式功能及管理软件技术和高可靠性硬件设计技术两个方面。公司核心技术均为符合IEC、IEEE等国际组织有关规约，为赫思曼、西门子、罗杰康等国际主流厂商普遍采用的主流技术公司在此基础上不断进行技术积累和创新，进一步形成了自身技术特色，产品的主要技术性能指标达到国际主流厂商水准，部分技术参数优于同行业竞争对手。如，核电站里面，中核公司DCS控制系统采用的东土科技，目前核电里面只有赫斯曼、罗杰康和东土科技。高铁方面，中国第一个时速350公里高速铁路，西门子总包，采用的东土科技产品。总的来说，产品性能方面东土科技已经具备了全面和外资厂商竞争的能力。

　　重要的是，核心领域设备国产化给东土科技等国内企业带来机会。目前国内70%以上的高端核心工业以太网交换机都是非国产的，2012年在电力应用领域又出现了罗杰康一款产品发生漏洞(系统没有及时打上补丁，可以远程访问控制)的事件，各部门对此深表忧虑。据《纽约时报》报道，美国政府曾下达密令通过蠕虫病毒“震网”(Stuxnet)，对伊朗主要铀浓缩设施的计算机系统展开的网络攻击。由于工业以太网交换机都是应用在电力、交通、能源等行业，军方潜艇、舰艇、航母等实体也开始采购该类设备，而这些领域都关系到国计民生，控制着国家命脉，因此会对国家安全因素特别敏感，所以如果性能差别不大，未来肯定会优选国产以太网交换机。这一点和商业以太网交换机领域思科游说美国政府阻止华为中兴进入、中国运营商将在核心网上陆续替代思科产品有异曲同工之处。随着国产工业交换机在技术上的跟进，工业交换机行业特殊的“安全因素”将给国内企业带来巨大的发展机会，而其先行者与行业领导者东土科技必将受益。自上市以来，北京东土科技股份有限公司(证券代码：300353证券简称：东土科技)凭借优异的业绩，在大盘低迷的情况下，走出了一波相对稳定的独立走势，引发了业内的持续关注。东土科技今年前三季度净利润同比增长82.27%;前三季度营业收入同比增长30.33%。专业人士认为，东土科技在行业内的地位已经确立，进口替代趋势明确，业绩向上弹性极大，在占据天时、地利、人和的优势条件下，未来增长十分可期。

　　天时篇：多行业应用未来前景壮观

　　全球工业以太网行业目前正处于产业发展的导入期，作为新兴产业，由于工业以太网在技术层面上的优越性，全球工业以太网行业最近十年的增长速度远高于互联网和现场总线的增长速度，对现场总线有着广阔的替代空间。

　　工业以太网因其各方面优点正逐步应用于电力、冶金、石油化工、市政、轨道交通等各领域。特别是电力和轨道交通两大行业的市场份额超过了60%，而这两大领域在我国当前正处于大发展、大繁荣时期，对工业以太网交换机的需求非常确定。据“十二五”规划投资预算与行业项目实施经验，电网建设“十二五”期间平均每年可为工业以太网交换机提供5.1-16.3亿元的市场需求，区间的中间值为10.7亿元;电源建设“十二五”期间平均每年可为工业以太网交换机提供2.8-6.6亿元的市场需求，区间的中间值为4.7亿元;高速铁路“十二五”期间平均每年可为工业以太网交换机提供1.8-4.5亿元的市场需求，区间的中间值为3.2亿元;城市轨道交通今后十年平均每年可为工业以太网交换机提供1.6-5.4亿元的市场需求，区间的中间值为3.5亿元。

　　据估算，轨道交通、冶金、煤炭、石油天然气等工业以太网交换机主要应用行业的市场需求分析，预计“十二五”期间工业以太网交换机平均每年的市场容量在15.6-44.9亿元之间，区间的中间值为30.3亿。

　　地利篇：国内行业龙头先发优势明显

　　工业以太网行业是一个发展仅十余年的新兴产业，目前正处于产业发展的导入期，在

　　国内各行业推广应用的时间还比较短，市场潜力还没有完全迸发。东土科技较早洞察到该行业的发展机会，从2005年起就开始大力投入对工业以太网交换机的研发和生产，凭借较早进入工业以太网领域的行业先发优势，东土科技已经在全球工业以太网交换机市场中跻身前十大厂商，在国内工业以太网交换机厂商中居于领先地位。2009年，公司为工业以太网交换机全球市场第八大厂商，亚洲市场第三大厂商;2009年和2010年，公司在工业以太网交换机国内市场的占有率分别为8.9%和10.4%，均排名第三。

　　东土科技在在行业认证、核心技术及项目经验上具备较大的优势。工业以太网交换机是一种新技术高度集成的产品，进入特定行业和地区需要相应认证，具有较高的行业进入壁垒。东土科技生产的工业以太网交换机通过了DNV、KEMA、UL、CE、FCC、RoHS等国际著名的技术测试及认证，还通过了中国电力科学研究院、国网电力科学研究院等众多国内机构组织的技术测试及认证。

　　东土科技凭借扎实的技术功底获得了较高的品牌美誉度，已经在电力、交通等资金较为集中的行业站稳了脚跟。在过去的几年中，东土科技接连拿下多个国家级大型项目，积累了很丰富的行业经验，成为国内首屈一指的工业以太网交换机品牌。在项目经验上，东土科技产品也已成功应用于北京奥运会场、青藏铁路、首都机场T3航站楼、阿根廷、美国城市交通轨道信号控制等国内外大型工程项目，已经成为工业以太网交换机中国领先品牌。

　　人和篇：技术国内领先国产化替代可期

　　技术团队与研发能力是核心竞争力的保证，东土科技十分注重新产品的研发实力，不断增加研究与开发费用投入，公司2011年研发费用占营收比重达到了13.71%，达到国内通信设备行业顶级水平。东土科技密切跟踪和采用国际先进的行业技术标准，积极自主创新，建立起具有自主知识产权的、符合工业自动化各主要领域应用要求的核心技术体系，主要产品的核心技术处于国内领先水平，部分达到了国际先进水平。

　　n东土科技核心技术主要体现在嵌入式功能及管理软件技术和高可靠性硬件设计技术两个方面。公司核心技术均为符合IEC、IEEE等国际组织有关规约，为赫思曼、西门子、罗杰康等国际主流厂商普遍采用的主流技术公司在此基础上不断进行技术积累和创新，进一步形成了自身技术特色，产品的主要技术性能指标达到国际主流厂商水准，部分技术参数优于同行业竞争对手。如，核电站里面，中核公司DCS控制系统采用的东土科技，目前核电里面只有赫斯曼、罗杰康和东土科技。高铁方面，中国第一个时速350公里高速铁路，西门子总包，采用的东土科技产品。总的来说，产品性能方面东土科技已经具备了全面和外资厂商竞争的能力。

　　重要的是，核心领域设备国产化给东土科技等国内企业带来机会。目前国内70%以上的高端核心工业以太网交换机都是非国产的，2012年在电力应用领域又出现了罗杰康一款产品发生漏洞(系统没有及时打上补丁，可以远程访问控制)的事件，各部门对此深表忧虑。据《纽约时报》报道，美国政府曾下达密令通过蠕虫病毒“震网”(Stuxnet)，对伊朗主要铀浓缩设施的计算机系统展开的网络攻击。由于工业以太网交换机都是应用在电力、交通、能源等行业，军方潜艇、舰艇、航母等实体也开始采购该类设备，而这些领域都关系到国计民生，控制着国家命脉，因此会对国家安全因素特别敏感，所以如果性能差别不大，未来肯定会优选国产以太网交换机。这一点和商业以太网交换机领域思科游说美国政府阻止华为中兴进入、中国运营商将在核心网上陆续替代思科产品有异曲同工之处。随着国产工业交换机在技术上的跟进，工业交换机行业特殊的“安全因素”将给国内企业带来巨大的发展机会，而其先行者与行业领导者东土科技必将受益。