金风科技：风电全产业链综合竞争优势明显

　　在国家和电网公司重视下,“并网难”和“弃风”问题将逐步解决。

　　2011-2012年间风电场出现了严重的“并网难”和“弃风”的问题,这引起了国家的重视,2012年3月国家电监会发布了《关于加强风电安全工作的意见》,2013年3月份国家能源局颁布了《关于做好2013年风电并网和消纳相关工作的通知》,2013年7月份又发布了《关于开展风电太阳能光伏发电消纳情况监管调研的通知》,另外据说《关于促进风电行业健康发展的意见》正在制定中,可能于今年年底由国务院印发,这反映出国家对风电发展是高度重视的。

　　在国家的高度重视下,电网公司也加快一系列电网工程的建设,为风电上网和提升出力提供了条件。

　　据了解《可再生能源配额管理办法》已经征求过一轮意见,经过修改后会上国家能源局办公会讨论,之后再报送国务院,如果配额制能够得以实施,市场认为这将推动地方政府去协调火电企业和可再生能源的出力问题,从某种程度上来说是从本质上来解决可再生年能源的出力问题。

　　风电利用小时数有望不断提升。关于风电并网消纳问题的改善,无论是来自行业方面的原因,还是来自于政府、电网方面的原因,未来都将持续改善。

　　金风科技的风电场运营资源优质,在国内属于利用小时数最高之列。目前风电行业产业链价值分配是“自下而上”,虽然我们判断未来风机价格将缓慢小幅上行,价值链重调整和分配也将缓慢变化。公司积极获取优质风电资源,未来将完全侧重风电场开发和运营,我们预计公司2013年平均权益运行装机为43万千瓦,2014年为140万千瓦,2015年为230万千瓦。

　　“制造服务”竞争阶段,新产品快推向市场和成本快速下降是实现金风科技毛利率提升的关键。2011-2012年行业低谷倒逼金风科技加快精细化管理转型,着力打造高效的科技化和产业化平台,我们认为金风科技风机业务的毛利率会逐步提升,除了1.5MW风机价格的缓慢小幅上行,我们更看重金风科技2.5MW风机逐步成为主流机型且成本持续较快下降。

　　金风科技服务体系目前是成本中心,2013年起每年约15GW的风机出质保期带动运维市场快速放大,运维服务是高盈利业务,服务体系有望成为金风科技新的利润中心,而运维市场第三方外包具有商业模式创条件。