两大光伏电池龙头上市戛然而止

       近日，又有两大光伏企业IPO终止。两大电池片巨头——中润光能与润阳股份的上市计划相继搁浅，引发了业界广泛关注。

       光伏产业的IPO受阻并非个案。自2023年以来，已有多家光伏企业在IPO过程中遭遇挫折，包括大族封测、陆海新能、儒兴科技和百佳年代等。这反映出资本市场对于光伏产业的审慎态度，以及对企业质量的更高要求。

       有专业人士认为，中国光伏产业或已进入“后上市时代”，企业不仅要在市场和产业层面展开竞争，还要在资本市场层面进行角逐。

       中润光能

       6月28日，深交所官网披露，因保荐人海通证券向深交所提交了《海通证券股份有限公司关于撤销江苏中润光能科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市保荐的申请》。

       深交所决定终止对中润光能首次公开发行股票并在创业板上市的审核。资料显示，中润光能成立于2011年，主营业务为高效太阳能电池片的研发、生产和销售。根据PV InfoLink的统计数据，中润光能从2020年的全球第五跃升至2023年上半年的全球第三。且产能规划至2023年末将突破50GW。然而，即便如此亮眼的业绩，也未能使其免于IPO的挫折。

        本次上市，中润光能拟募资不超过23亿元。其中，20亿元拟用于年产8GW高效光伏电池项目(二期)、3亿元拟用于补充流动资金。

       2023年5月15日，深交所受理中润光能IPO申请，6月4日进入问询阶段，12月15日通过上市委会议，时隔近半年后，保荐人海通证券撤回IPO申请。从受理到过会，速度十分快，但市场变化白云苍狗，中润光能首次上市以失败告终。润阳股份和中润光能不同的是，润阳股份IPO终止，则是因为IPO注册批文失效。润阳股份成立于2013年，同样主要从事高效晶硅太阳能电池片的研发、生产和销售。根据PV InfoLink统计，2022年上半年其太阳能电池片销量位居全球第三。 截至2022年末，润阳股份拥有单晶PERC电池片产能25GW，自主研发设计的N型TOPCon电池中试批量转换效率达到25%，将于2023年上半年建成14GW TOPCon电池生产线，同时其在海外的大尺寸电池产能已超过5GW本次上市，润阳股份拟募资不超过40亿元。其中，20亿元拟用于年产5万吨高纯多晶硅项目、5亿元拟用于年产5GW异质结电池片生产项目、15亿元拟用于补充流动资金。

       2022年3月18日，深交所受理润阳股份IPO申请，4月15日进入问询阶段，11月3日通过上市委会议。2023年6月20日提交注册，6月29日注册生效。时隔一年后，润阳股份IPO注册批文已经失效，也意味着其首次冲击IPO之路结束。

       A股IPO阶段性收紧，拟征战资本市场的光伏企业也深受影响。从2019年—2022年初，超过60家光伏企业成功登陆资本市场，且有不少企业藉由资本力量，得以加速做大做强。但从去年开始，光伏企业要登录资本市场，越来越难。

       不过，尽管光伏产业IPO遇冷，但根据2023财年的数据，中国光伏上市企业依然创造了17850亿的营收和1450亿的净利，为社会提供了近百万人的就业机会，并进行了6845亿的对外投资。这表明光伏产业的整体发展态势依然强劲，企业在资本市场之外，仍有广阔的发展空间。

       借用产业观察人士蒋静的分析：时代变迁，资本市场蜕变，无论企业、投资者还是中介机构也要与时俱进，过往的旧船票，不能登上新的客船，必须深刻领会“高质量发展”的内涵，拥抱高质量，远离低质量内卷，资本市场作为资源配置手段，也是如此，不进则退。