行业冷暖施压 石化机械亿元利润待补

　　虽然目前国际油价相距2016年初的最低点已有小幅回升，但上游设备生产企业面临的寒冬尚难言过去。

　　10月24日，石化机械（000852.SZ）在投资者互动问答中表示，将会力争2017年内实现扭亏为盈。

　　根据21世纪经济报道记者了解，在行业大背景下，不仅民营油气设备生产企业变通求生，国企也在巨大的业绩压力下通过降本增效、加快应收账款收缴、拓展业务等方式进行自救。

　　2016年，石化机械归母净利润为亏损8.29亿元。

　　“从三季度的情况来看，已经实现单季度盈利。按以往惯例，四季度会有较多的订单进行结算。此外，公司加大了应收账款的清理和进行降本增效。公司对于实现扭亏还是比较有信心的。”10月27日，石化机械工作人员向21世纪经济报道记者表示。

　　压力传导扭亏待明

　　作为油用钻头研发和精工制造企业，石化机械的经营命脉与石油开采的设备需求息息相关。然而由于持续低位震荡的国际油价，整个石油开采行业的扩张在近年来被抑制不前，这一压力传导也反映在了石化机械近年来的业绩当中。

　　“装备制造和油气行业景气程度是紧密联系在一起的。在之前有需求量的时候（2014年之前）装备制造产能事实上就相对过剩，在目前需求量减少的情况下，设备企业面临的经营压力更大。”对外经济贸易大学教授董秀成10月27日在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

　　据财报数据显示，2014年至2016年，公司归母净利润持续下滑。2014年公司归母净利润为0.72亿元，同比下滑30.77%；2015年归母净利润为0.06亿元，同比下滑97.45%。2016年，公司归母净利润为-8.29亿元。

　　“项目扩张所带来的成本压力很大。”10月25日，某石油开采项目负责人告诉21世纪经济报道记者，油价下跌对油企在石油产业链中的上游业务影响相对较大，部分产能扩张的企业面临着开采即亏损的尴尬，使得上游开采设备成为“想买买不起”的生产要素。

　　石化机械近日披露的三季报显示，今年公司前三季度净利润仍亏损1.26亿元。这也意味着，留给石化机械兑现“扭亏为盈”承诺的时间已不到三个月。

　　“同去年相比，公司今年的订单有大幅度的增长。”石化机械工作人员表示。

　　值得指出的是，在2016年业绩出现亏损后，石化机械也随即开启“换血”自救模式。包括将公司全资子公司中石化石油工程机械有限公司持有的6家公司的股权及下属4家分公司的相关业务、资产、负债及人员通过协议转让的方式剥离至公司；同时，将另外3家分公司的钻头钻具等业务、资产、负债进行增资注入全资子公司中石化江钻石油机械有限公司（下称“江钻机械”）。

　　然而，值得注意的是，这次“换血”并非立竿见影。按照上述重组剥离和增资事项基准日2016年12月31日计算，截止到今年中报，公司再度交出亏损业绩。原先通过增资注入资产的江钻机械半年内亏损近3100万元，企业整体净利润亏损1.55亿元。

　　事实上，在石化机械改组的同时，国际油价曾一度徘徊在低位，彼时正是市场对石油钻采设备及工程服务的需求量缩减之际，外界亦有声音将公司逆势增资钻头钻具等业务解读为一次“抄底”行为。

　　10月25日，前述某石油开采项目负责人告诉21世纪经济报道记者，企业从挣扎于生死边缘的设备制造商手中收购折价钻头装备，待市场回暖时赚取高额投机利润。但至少从目前公司“换血”重组的效果来看，收效尚待时日。

　　业绩施压转型观察

　　在石化机械各项产品中，石油机械设备占比最高。从利润构成情况来看，2017年半年报数据显示，石油机械设备营业收入占主营业务收入的比例为45.97%，同比减少了32.33%，毛利率也是同比减少的状态，减少幅度为4.55%。

　　值得指出的是，中报披露，公司钻头及钻具销售的毛利率已经较历史同期增加了20.35%，达到21.02%，高居所有项目之首。

　　然而，这一数据在此前的季报中曾被多次改写，如2016年时的-13.65%、2016年中报时的0.66%、2015年报时的17.28%以及2015年中报时的19.88%，历次变化起起伏伏，飘忽不定。

　　无独有偶，石化机械的其他主营项目的毛利率也呈现出“飘忽”态势。如油气管道项目在2017年中报时的买利率为7.84%，而2016年年报时却为-5.10，2016年中报时曾是-10.55%；就算波动幅度最小的石油机械，也坐过从24.56%到11.12%的“过山车”。

　　10月25日，前述南方某券商化工行业分析师告诉记者，毛利率变动多半是企业没有自主定价权的表现，他指出?当国际油价仍持续在低位徘徊，市场对石油钻采设备及工程服务的需求量缩减，订单数量就会大幅下降。“如果订单数量减少，势必会导致公司主要产品的毛利率下降，进而导致公司盈利能力减弱。”他说。

　　21世纪经济报道记者调查发现，尽管部分项目具有较高的毛利率，但由于目前A股上市的石油开采设备制造商覆盖领域相对单一，设备输出的变现能力极大程度依附于整个石油开采的景气度，像石化机械这样的公司在与产业链下游输出设备变现时，经常会遇到既缺乏定价权，又难以“调头”的尴尬。

　　不仅如此，前述化工行业分析师还表示，毛利率的波动会对企业成本控制带来风险，在行业周期下行时，上游原材料价格的上涨同竞争企业的“杀价”也会促使净利润增速不及营收增速，陷入卖得越多亏得越多的恶性循环。

　　如何收缴高额的应收账款同样是石化机械面临的挑战之一，据今年三季报显示，公司应收账款已高达18.22亿元。据悉，公司已不断强化应收账款专项奖惩激励制度。

　　“相较于前两年，今年油气行业情况略有好转，但是整体形势依然不容乐观。”董秀成表示。