需求有所回暖 煤企逆境中艰难跋涉

　　2013年，世界经济依然不景气，欧美经济增长乏力，新兴国家市场存在着诸多不确定的因素，我国经济也从高速增长调整为低速增长，煤炭需求难以呈现大幅增长。特别是今年1月份，长达半个多月的雾霾天气，给我国环境治理再次敲响了警钟。包括基础工业在内的煤炭、焦化、水泥、建材、钢铁等高耗能、高污染企业将成为重点整治的对象。根据预测，下半年，煤炭市场依然会延续恶化态势。

　　业内人士指出，我国煤炭企业的“黄金十年”已经结束，面对诸多负面因素，煤炭行业的“白银十年”不会如期到来。初步估计，我国煤炭调整周期将长达3~5年，甚至更长时间。

　　A、产能建设超前需求仍会增长

　　“十一五”以来，我国煤炭固定投资快速增加，已经形成了巨大的煤炭产能。山西、内蒙古和河南等主要产煤省区，经过煤炭资源整合和企业兼并重组，形成了一大批大中型煤矿，加上新建煤矿陆续投产，我国煤炭稳定供应能力大幅提高。

　　中国煤炭工业协会副会长姜智敏表示，2013年，我国煤炭产能建设超前，总量宽松，结构性过剩。但长期需求旺盛，煤炭供需量都将有所增长。据推算，在宏观经济增长的拉动下，我国煤炭需求继续增长，预计2013年全年需求量在39亿吨左右，同比新增需求1.5亿吨，增幅4%。

　　受下游需求疲软影响，从2012年开始，我国煤炭市场供应略显宽松。2012年二季度，煤炭因滞销而库存高企。但在2012年12月后，煤炭需求有所恢复，生产商开始出现好转，产能过剩的情况可能不会在2013年上演。

　　国家电力监管委员会数据显示，5月以来，我国用电量需求依然不旺，全国日发电量仍维持在130亿千瓦时的低位。同时，进口煤炭继续冲击国内煤炭市场。数据显示，沿海地区进口煤占海上煤炭调入总量由2012年的27%提高到33%。

　　目前，虽然我国煤炭市场价格出现下滑，但国际煤炭市场价格也持续下滑，并形成国内外价格倒挂形势。2012年以来的价格数据显示，无论国内煤价如何快速下跌，进口煤价格始终低于国内煤价10~30元的水平。价格优势使企业选择用进口煤炭，而不愿意采购国产煤炭。海关数据显示，1~4月，我国进口煤炭1.1亿吨，同比增长25.6%。其中，4月份进口2872万吨，同比增加14.6%。

　　特别是5月7日，大秦铁路检修结束后，港口存煤少，对煤炭价格和煤市的利好因素就此消失。而且，煤炭产量环比增长明显，沿海煤市继续呈现下游库存高位、供大于求的态势。

　　不过，有观点认为，我国煤炭市场供给相对宽松，还没有彻底地滑入“产能过剩”的泥潭中。由于电煤供应紧张，煤炭连续几年产能迅速扩张，目前煤炭实际产能已超过需求，煤炭产能过剩的压力已经显现。但从长期看，煤炭产能过剩是阶段性过剩，煤炭资源仍属有限，不能简单绝对地说“供过于求”。

　　B、价格普遍下滑个别逆势上涨

　　我国煤炭价格从2012年年初开始大幅降价以来，虽然2012年9、10月份有所回暖，但是力度不大。据分析，由于近几年我国经济快速发展，导致进口煤炭逐步增多，这是目前煤炭高库存及价格下滑的主要原因。

　　4月份，大秦线例行检修，减少了环渤海地区的煤炭供应量，价格平稳有升，但幅度不是很大。但是，5月8~14日，环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收612元/吨，比前一报告周期(4月24日到5月7日)下降了1元/吨，是2012年11月14日以来的第22次下跌。

　　同时，内蒙、山西、陕西、河南等煤炭主要生产省区的煤炭交易价格都在不同程度的下滑。因为需求上不去，5月份前半个月，河南、山东、江苏等地的煤价已从0.12元/卡下降到了0.116元/卡，以5500大卡来算，相当于每吨降了22元，而实际的成交价还要低，煤企的日子比2012年更难过。

　　有观点认为，本轮煤炭价格大跌是煤炭市场的供大于求所致。4月份，国务院常务会议上，决定取消煤炭经营许可证，同时，还将部分煤炭项目的审批权取消或下放。这一政策之下，山西众多中小煤炭企业拼命生产，导致原本就供大于需的市场更加产能过剩。

　　进入5月份，雨季水电增多，淡季消费特征逐步凸显，下游电厂日耗煤量下滑，拉煤补库积极性低迷。数据显示，5月上旬，全国主要电力企业的电煤平均日耗水平仅有320多万吨，低迷的煤炭消费现状，无疑抑制了电力企业的煤炭采购热情。

　　不过，安信证券认为，煤价继续下滑的空间已经不大，但上涨的动力也不充足。如果5、6月份维持现价的话，则可能出现上半年业绩和二季度业绩同比、环比双双下滑的局面。

　　从2012年以来，我国煤炭价格出现大幅下跌。然而，也有个别地方的煤炭价格出现上涨。

　　据介绍，2012年5月份，陕西煤业铜川矿业王石凹煤矿煤炭积压严重，该矿采取降价销售的方式，每吨电力煤的价格降低至280元左右。从去年9、10月份开始，煤炭价格出现略微回升，销售状况也开始回暖。现在，该煤矿每吨电力煤的销售价格在375元左右，和2012年相比，价格还出现上涨。

　　目前，煤炭的销售状况虽然不理想，但比2012年同期要好一些。煤炭销售状况出现好转最重要的原因之一，是公司在开发外省的一些客户，并且在销售方面下力气。

　　知名煤炭专家李朝林认为，陕西铜川煤矿的煤炭价格和2012年同比价格出现上涨属于个别现象。而且，由于煤炭价格和煤炭的品质、区域、位置等关系密切，全国各个地区煤炭价格还是有一定的差距。

　　C、负面因素众多煤企利润下跌

　　中国煤炭经济研究院院长岳福斌认为，煤炭价格持续疲软已成为煤炭产业发展过程中的主要矛盾。

　　实际上，煤炭价格的低位徘徊，对煤炭企业影响很大，越生产越亏损。山西省统计局最新数据显示，由于煤炭市场需求不足，煤价持续下跌，煤炭行业利润下降已经成为波及全国的普遍现象。

　　2012年，我国煤炭行业发展遇到了相当大的困难，煤炭上市公司的经营发生了明显的分化。一些资源状况好、负担轻的公司经营水平较高，抗风险能力较强，虽然也遇到了困难，但盈利水平没有出现大幅下降。一些资源条件差、负担重、规模小的企业经营状况则明显走下坡路。

　　从总资产净利率和总资产报酬率来看，最高的分别是伊泰B股、露天煤业和靖远煤电，这几家公司在煤炭经济形势整体不好的情况下依然保持了较高的盈利能力。

　　从净利润来看，39家公司净利润总和为939.7亿元，同比减少72.6亿元。其中中国神华为476.7亿元，占煤炭上市公司净利润总和的51%。中国神华、中煤能源、伊泰B股和兖州煤业4家公司的净利润占煤炭上市公司净利润总额的73.5%，显示出煤炭上市公司经营状况存在巨大差异。

　　目前，我国煤炭企业面临的负面因素众多，其中影响最大的因素在于电力、钢铁、有色、化工等下游行业需求持续低迷，并且短期内没有好转迹象出现。下游市场的低迷直接导致了煤炭企业盈利的骤降。而资源税改革、运费、人工成本等诸多因素，也影响着煤炭企业收入利润的增长。

　　实际上，一季度，A股上市煤炭企业实现营业收入2113亿元，较2012年同期相比略增近1亿元。但实现净利润仅183亿元，较2012年250亿元的净利润总额出现同比下滑，幅度为27%左右。

　　而且，更多的煤炭企业已经加入到亏损的行列。以山西为例，一季度，山西省属五大煤业集团中，同煤集团、晋煤集团以及山西焦煤集团下属西山煤电、汾西矿业和霍州煤电集团已跌入净亏损区间，阳煤集团、潞安集团利润同比大幅下跌。受此拖累，同期山西省煤炭生产和运销行业增值税共减收65.42亿元。

　　5月14日，中信煤炭价格指数收报1829.12点，再度试探年内新低。安信证券预测，二季度，我国煤炭利润可能再次出现同比、环比双降的局面。

　　D、政企“救市”短期提振市场

　　国家能源局日前下发了《商品煤质量管理暂行办法》征求意见稿，对煤炭进口企业以及进口煤炭都提出了要求。其中，煤炭进口企业应当符合5大条件：注册资本金在5000万元以上;近三年煤炭贸易量在100万吨以上;有固定的经营场所;有与进口规模相适应的设施和储煤场所;法律、行政法规规定的其他条件。

　　而且，从国外进口的煤炭热值不得低于4544大卡/千克，此外，还要求国内低于3587大卡/千克的动力煤和2870大卡/千克的褐煤禁止生产。

　　据悉，进口煤的限制无疑对国内煤炭企业是利好，短期股价应该会有反应。但长期还是看国内的需求能否复苏。如果仍然持续萎缩，煤炭价格中长期走势仍不乐观。

　　而内蒙古自治区政府，日前专门下发了《内蒙古自治区煤炭企业兼并重组工作方案》。根据方案要求，兼并重组坚持集约发展、规划先行、市场化运作等原则，以资产为纽带，以股份制为主要方式，鼓励和支持煤炭企业兼并重组。到2013年年底，将全区地方煤炭企业从现有的353家减少到80~100家之间，在地方企业中形成1~2家亿吨级、5~6家5千万吨级、15~16家千万吨级的大型煤炭企业，其中20家营业收入要超百亿元。

　　通过兼并重组，到2013年年底，全区煤炭生产企业最低生产规模将达120万吨(有条件的地区，可提高到300万吨)，生产规模在120万吨以下的煤炭企业将全部退出市场。

　　5月20日，山东省经信委启动“迎峰度夏”储煤工作，以进一步稳定地方物价。早在4月份，山东就开展了全省煤炭产量大检查，全面彻查各煤矿产量压减后的执行情况。与此同时，山东济南铁路局已限制电煤装运，并已停装省外煤炭进入山东。

　　甘肃省兰州市5月7日提出，拟建立3~5家煤炭市场及价格波动调节基金，补贴政策性亏损，稳定煤炭供应价格。河南省政府将对优先采购本地煤炭的电力企业给予发电指标方面的倾斜，并研究河南省直购电方案。山西省煤炭工业厅厅长吴永平表示，山西煤炭工业要告别产能扩张的老路，未来煤炭经济效益提升的路径，将转向循环经济、非煤经济，加快发展电力、煤化工等下游产业。但这些措施取得效果还需要很长一段时间，所以国内电煤市场进口压力仍将持续。

　　业内专家认为，即使个别地方政府“救市”，也是有心无力。在供需环境对煤炭企业不利的情况下，个别地方想强行让煤价上涨是不现实的。但是，如果减免税费或者给予补贴，又需要财政拨款，由于现在经济回暖本来不是很明显，因此地方财政也很吃紧。

　　在专家看来，煤炭下滑，对一些省份来说也面临着GDP下行风险，“救市”是不得为之的举措。不过，从长期来看，我国经济将维持一个平稳的增长速度，固定资产投资也不会再像原来那样火热。但夏季已经来临，用电高峰也随之而来，短期来讲，政府“救市”将对煤炭市场起到一个提振作用。

　　E、企业纷纷自救以求渡过难关

　　进入2013年，煤炭市场并没有如先前预期般变好，反而价格不断下跌，煤炭企业采取各种方式来渡难关。

　　2012年，作为兖矿集团下属上市公司的兖州煤业全年量增价跌，成本刚性增长，利润开始大幅下滑。2013年一季度，兖煤集团亏损5.62亿元，同比减盈21.26亿元。在此情况下，兖矿集团自5月份开始实行减薪计划，并裁员1200人。

　　据介绍，由于2013年国内外煤炭市场持续低迷，煤炭价格不断下跌，按照统一要求，兖矿集团将下调员工工资，以降低成本保证利润水平。其中高管降薪50%，中层降低20%，一线工人也会降低生产奖金。有业内人士认为，兖矿集团降薪可能掀起煤炭行业新一轮降薪潮。

　　在煤炭市场低迷的情况下，金山能源“立志”进军其他天然资源业务，公司日前宣布拟涉足贵金属市场。

　　煤炭市场持续低迷引发的另外一个关键问题是，信达煤炭股权退出事宜被迫搁浅。开滦股份一季报显示，当期公司归属于上市公司股东的净利润同比下降45.39%。

　　4月27日，开滦股份发布终止重大资产重组暨复牌公告，被业内期待已久的信达资产与开滦集团之间关于股权退出的谈判就此暂停。

　　开滦公司在公告中称，拟注入的部分资产业绩波动较大。由于目前煤炭市场的行情，未来盈利存在一定的不确定性，为保护公司股东利益，决定终止本次重大资产重组。

　　行业景气度下降，煤价快速下行，煤炭上市公司中的老牌动力煤生产企业山西大同煤业受冲击很大。公开数据显示，2012年全年，大同煤业实现净利润0.6亿元，同比下滑91.2%，折合每股收益0.04元。2013年一季度每股利润为-0.18元，环比下滑100%，显示出煤价下跌的影响还在继续。

　　煤价下跌带来煤炭销售收入下降，但由于规模庞大，大同煤业部分矿井处于开采末期，成本难以下降，部分费用甚至不降反升。在市场下行压力下，大同煤业存货周转天数及应收账款周转天数都出现了大幅增长。未来，大同煤业煤炭增产主要来自于新投产的内蒙古色连矿及该公司将与同煤集团共同开发的宁武煤田南矿区梵王寺井田。

　　从整体上看，煤炭上市公司2012年发展状况大多不太理想，但在这样的情况下，中煤能源的表现可圈可点。中煤能源强化煤炭核心业务、降低成本的同时，大力发展煤化工、煤矿装备制造、发电等相关产业，拓宽公司业务范围，对冲煤炭价格下行带来的风险。

　　2012年，中煤能源原煤产量为1.4537亿吨，同比增长11.3%;商品煤产量为1.1440亿吨，同比增长9.7%;商品煤销售量为1.4954亿吨，同比增长7.9%;焦炭产量为170万吨，同比减少17.5%;煤矿装备产值为85亿元，同比增长4.3%。这些数据和历年相比较没有明显的下降，销售毛利率甚至较前几年有所提高，表明中煤能源具有较强的经营能力和抗风险能力。总体来看，中煤能源在煤炭行业整体艰难的情况下取得这样的成绩，最主要的原因是其煤炭生产成本下降。

　　F、价格底部徘徊利好要到冬季

　　值得注意的是，国家发改委日前下达了国家煤炭应急储备任务。2013年，国家煤炭应急储备任务670万吨，分别由现有的储备点和承储企业承担。但在业内人士看来，价格由市场决定，煤炭价格止跌回升基本不大可能。原因是下游需求上不来，进口煤冲击，水电挤占火电市场。短期内，煤价难有大的起色。

　　对于煤炭价格后期走势，业内继续看低。金银岛发布报告认为，煤企及贸易商继续降价的意愿不大，动力煤价格将在底部徘徊较长时间。

　　同时，进口煤对国内煤的冲击较大，再加上秦线检修结束，煤车进港数量大增，港口库存快速提高，港口煤炭市场供大于求格局又将形成。

　　当前，市场依然处于煤炭消费淡季，下游企业库存需求不足，采购观望气氛依然较重，煤炭供给宽松局面难改。再加上未来水电发电量有望提升，挤出效应显现，使煤炭需求不足雪上加霜，煤价将继续进入下跌通道。

　　不过6月份，煤炭市场应该有止跌迹象。二季度，我国煤炭市场将会保持稳定的态势。第三季度迎峰度夏期间，对煤炭市场的提振作用不会很明显。如果丰水期水电出力增加，煤炭市场整体可能稳中有降。到三季度末和四季度初，冬季电煤储备以及大秦线秋季的例行检修都会给煤炭市场带好利好，届时煤炭价格或保持稳定小幅增长水平。

　　实际上，煤炭的最大用量是电煤，而电煤需求直接受工业表现影响。目前，我国工业数据并不好，除非经济向好，否则煤炭价格仍将低迷。但在城镇建设推进的情况下，煤炭价格不存在大幅下行的几率。

　　G、深度调整到位煤市有望回暖

　　据分析，2013年国内外经济形势依然严峻、复杂，煤炭市场形势不会发生根本性的变化。一是宏观调控下出现的情况。国家提出科学发展、转型发展，经济速度放缓了，煤炭市场也会相应出现变化。二是煤炭的下游产品钢铁产能过剩。客观上，钢铁市场有需求，钢铁产能就释放。市场容纳不了，钢铁就降价，就减产。随着钢铁的波动，煤炭也在波动，市场不稳定。三是进口煤大量增加，对国内煤炭市场形成不小的冲击。

　　我国经济在全球经济低迷的情况下，率先企稳复苏，种种经济向好预期将继续提高我国对煤炭的需求。

　　中国煤炭经济研究院院长岳福斌认为，2013年一季度，国内煤炭消费量超过10亿吨，全社会库存已连续两个季度快速回落，种种迹象表明煤炭市场开始回暖。面对全球经济低迷、复苏曲折，全球煤炭贸易也将继续向亚洲地区倾斜。

　　专家认为，虽然今年以来，我国煤炭需求市场有所回暖，但煤炭产业低迷的情况并未扭转。不过，总的来看，现阶段我国煤炭产业深度调整已基本到位，煤炭价格继续大幅下跌的空间不大，行业景气度不太可能出现骤降。

　　事实证明，煤炭企业过去在技术和经营管理上零星的、小打小闹的创新，已经不适应市场环境，并开始阻碍其发展。未来我国煤炭企业比拼的将是煤炭的开采成本，具有低成本优势的大型企业仍有扩张潜力。

　　煤炭企业预计，今后煤炭行业利润仍保持下降的趋势，企业不能盲目乐观或麻痹大意。而要千方百计求生存、谋发展，靠发展化解逆境中的问题。煤炭企业应主动压缩成本，尽快转变落后的发展方式，以经济效益为中心，拓宽煤炭销售渠道，维持客户关系增加煤炭销量，不断提高企业自身实力和应对复杂市场环境的能力，在逆境中求生存和发展。

　　山东能源集团董事长卜昌森认为，对当前的我国煤炭行业来说，价格不振、利润下滑仍将持续一段时期。煤炭企业内部应在寒冬环境中抓好管理、控制成本，加快淘汰低效率项目和落后产能。同时，煤炭产业应加大兼并重组力度，充分运用资本运作做大做强。