英威腾：中低压变频器龙头

　　公司是一家集低压、中压和高压变频器研发、制造、销售为一体的产品和服务供应商，专注于电气传动、工业控制领域，是极少数成功研制矢量型变频器并实现产业化的内资变频器企业。公司具有自主的技术研发能力、完备的生产制造能力和遍布全国的营销网络，同时具备低压、中压和高压变频器三大系列产品的内资品牌。

　　一、中低压变频器龙头

　　公司是集低压，中压和高压变频器研发，制造，销售为一体的产品和服务供应商，是极少数成功研制矢量型变频器并实现产业化的内资变频器企业，已形成年产8万台低压变频器，500台中压变频器的生产能力。公司在中低压变频器行业的市场份额稳居内资品牌领先地位，2010年实现主营业务收入合计4.58亿元，同比增长51%，公司已成功开发高压变频器产品，2010年实现主营业务收入3536.75万元，同比增长106.82%。

　　二、公司产品优势

　　公司现拥有功率从0.4千瓦～7100千瓦，电压等级从220V～10kV的上百种规格型号的高性能变频器产品，形成了覆盖高，中，低端市场的丰富产品线，是产品线最齐全的内资品牌之一。随着CHA系列四象限变频器的研发成功，公司已成为中低压变频器领域产品种类最齐全的内资品牌，随着CHH系列高压变频器的研发成功，公司已成为国内极少数同时具备低压，中压和高压变频器三大系列产品线的内资品牌。

　　三、打造自控领域内资龙头

　　“外延+内生”，打造自控领域内资龙头。公司通过一系列资本运作方式来加快产业链整合，目前专注驱动层变频器，通过参股固高科技发展控制层设备，吸收并自主研制伺服驱动器，产品线建设已逐步成型。但收购的子公司尚处于产品研发试制、小批量生产销售阶段，投入较大，但其效益要逐渐显现，公司未来随着产能拓展和渠道整合，将升级为自控领域综合解决方案供应商，实现收入规模和盈利能力共同提升。

　　四、未来成长可期

　　公司新旧业务齐发展，未来成长可期。目前公司的产品仍以低压变频器为主，过去几年始终保持了高于行业的增长。去年成功开发GD300平台之后，新的产品系列面向中高端市场，将为公司变频器业务的增长提供有力保障。目前，公司已基本形成电气传动、工业控制和新能源三大平台的战略布局，逐步涉入矿用防爆、轨道交通牵引、伺服控制系统、合同能源管理、UPS电源等多个业务领域，这些将成为公司未来可期待的增长点。

　　五、盈利预测

　　公司目前仍然处于谷底，未来增长如何要看整合转型的进程，三大平台整合、高端市场突破以及新产品推广将是盈利质量提升的关键。综合券商评级预测，2012-2014年EPS为0.39元、0.44元和0.53元，目前股价对应2012年估值接近40倍，在拐点尚未明确之前估值较高，维持“中性”投资评级。

　　六、技术分析

　　该股一个月来强势上攻，近期更是放量突破，创今年新高。短期看，该股均线二次粘合向上发散，加上量能配合，有冲击前高的趋势。周线上，该股也是量价配合紧密突破周线整理平台，中期可重点关注。短期不建议追进，可耐心等待该股回调的机会。

　　七、风险提示

　　宏观经济低迷，行业景气度不高风险。

　　机构来源：巨丰投顾