2010年将迎来机械行业的黄金期

　　2009年机械行业所有子行业利润均实现正增长，弹性最大的工程机械成为盈利先锋，1-11月利润增长率高达62%，好于预期；铁路设备行业环比也稳步增长，预计2010年将迎来机械行业黄金期，机械行业处于需求增加、原材料价格涨幅不大的较好时期，企业盈利能力将快速回升。数据支持我们前期的判断，继续重点推荐工程机械和铁路设备行业。

　　1-11月机械行业业绩全面改善，所有子行业都实现利润正增长，包括前八个月仍是负增长的金属加工机械和船舶及浮动装置。机械行业累计利润增速加快，其中通用设备累计利润同比增长16.3%，专用设备累计利润同比增长23.9%，比1-8月分别提高9个百分点和12个百分点。

　　机械行业三级子行业中，建筑工程机械与铁路设备行业利润回升最快。1-11月建筑工程机械累计利润激增61.8%，比1-8月提高近40个百分点，9-11月收入环比增长10%，利润环比提高36%，为子行业中最高，充分显示了建筑工程机械行业的利润弹性。铁路设备行业稳步回升，9-11月收入和利润环比增长17%和14%，1-11月收入和利润增速均达到33%。

　　纵横向比较显示，工程机械行业管理效率提高明显。工程机械行业是机械行业中利润率最高，盈利能力较强的子行业；纵向对比历史数据，现在工程机械毛利率处于历史平均水平，而销售利润率已回到历史较高水平，这说明由于充分的市场竞争，工程机械行业创新能力、管理水平和效率逐步提高。

　　铁路设备行业收入和盈利稳步增长，管理效率持续改善。1-11月铁路设备行业收入和利润增长率都达到33%左右，由于原材料价格上涨，毛利率环比下降较明显，下降了约4.7个百分点，由于产品结构改善，预计未来盈利水平提高可能会超预期。

　　适当关注经济复苏后端的子行业。除了超预期的工程机械和增长确定的铁路设备，受金融危机打击最重的金属加工机械和船舶行业业绩也有了初步改善，利润同比增长由负转正。相对其它子行业，起重机行业表现平平，是唯一利润环比下降的三级子行业。