许继电气或将受益农村智能电网大改造

　 近日，国家电网对实施新一轮农村电网改造升级工作进行全面动员部署，农村电网升级改造在即。许继作为相关设备供应商，或将受益。

　　许继电气是我国电力设备行业的领袖企业:许继电气在电力装备方面技术积累深厚,业务全面,盖电网一二次设备、电力电子业务、轨道交通、新能源等多个领域,实际控制人为国家电网公司。

　　许继集团确定性资产注入,成就公司国内直流输电龙头地位:许继集团的直流输电业务包括换流阀、水冷装置、换流场、直流控制保护等产品,是国内唯一一家覆盖直流输电一二次设备的企业,未来集团公司的直流输电资产确定性注入上市公司,必将成就许继电气的直流输电龙头地位。

　　智能电网领域技术积累深厚,未来几年必将分享智能电网建设盛宴:上市公司智能电网业务包括数字化变电站、智能电表、配电自动化等多项产品,此外集团公司中的电动汽车充换电站、充电桩、充电机、风电变流器、光伏逆变器等业务在国内同行业中也名列前茅。"十二五"是智能电网的全面建设期,作为智能电网的领袖企业,许继电气必将分享智能电网建设的盛宴。

　　集团公司确定性资产注入,有力提升公司行业竞争力:2009年许继集团曾筹划过资产注入,但由于2010年实际控制人变为国家电网,需要重新统筹规划资产注入事项,以解决同业竞争和关联交易问题。我们认为许继集团资产注入上市公司是确定性事件,相关资产的注入,必将提升公司在智能电网以及其他领域的行业竞争力。

　　盈利预测及投资建议:保守估计,我们预测上市公司2011年、2012年的EPS分别为0.51元、0.72元;如果考虑原方案中的资产注入,公司2011、2012年的EPS分别为0.91元、1.23元。按照上市公司2011年50倍、2012年40倍的PE,我们认为公司的价值底限在25.5~28.8元之间。