风机企业换“玩法”进军风电场 资金链将受考验

　　2011年年报显示，国内众多风电类上市公司业绩都出现了下滑。据20家中国主要风电上市公司财务数据显示，2011年中国主要风电开发商企业收入同比增长11.3%，净利润同比下降19.4%。

　　在此背景下，国内风电设备企业准备“换个玩法”。

　　近日，内蒙古包头市达茂旗风电项目管理办公室宣称，华锐风电(601558)科技(内蒙古)有限公司在达茂旗筹建的5兆瓦机型4.5万千瓦国产示范风电项目，日前已得到内蒙古自治区发改委批复。

　　事实上，华锐风电并非第一家风电设备业涉足下游风场的企业，此前金风科技(002202)亦曾参与风电场的开发与转让，并获得了较高的收益。

　　不过风电场开发对于风电整机企业来说，并非易事。金风科技战略及全球发展总监周彤表示，风电设备企业做风场需要大量的资金，这些资金对单个制造企业来说，将是很大的负担，制造企业根本没有实力与五大电力集团去争夺风力资源，如果体现在资产负债表上，负债的比例就会很高。除非制造企业能在很短的时间内把风场卖掉，否则资金压力就会很大。

　　利润集体下滑

　　2011年，我国风机制造业新增装机量在连续10年正增长后，首次出现负增长。

　　根据中国可再生能源学会风能专业委员会的数据显示：2001年，我国新增装机量为41.7兆瓦，2004年新增装机量跃升至196.8兆瓦。2005年我国新增装机量突飞猛进至1287.6兆瓦，2010年该数字已经飙升至18928兆瓦。

　　高歌猛进的态势在2011年戛然而止。去年，我国新增装机量为17630.9兆瓦，低于2010的18928兆瓦，十年来首次出现负增长。

　　新增装机量下滑带来的后果就是风机制造企业销量和订单数的下降。

　　金风科技的年报显示，该公司2011年的销量为3106兆瓦，2010年该数字为4007兆瓦;2011年中标未签合同订单为2397兆瓦，低于2010年的3816兆瓦。华锐风电2010中标未签约项目10785兆瓦，2011年为9882.5兆瓦。

　　伴随销量下滑同时出现的还有风机利润率下降。2011年上半年，我国风机平均投标价格下降了8%，2011年的平均公开投标价格较2010年下降了16%。

　　华锐风电高级副总裁、财务总监陶刚此前向21世纪网表示，2006年-2010年，在国家政策支持下，我国风电行业进入高速增长期，众多企业进入风电整机制造领域。随着国内主要风电机组制造企业实现量产，同质化的竞争导致风电机组价格持续大幅度下降。从国家特许权项目招标情况看，2008年5月，甘肃酒泉380万千瓦国家特许权项目1.5兆瓦机组投标价格在6000元/千瓦左右;2010年末，新疆哈密、河北330万千瓦国家特许权项目1.5兆瓦机组投标价格已经降至4000元/千瓦以下。2011年，在国内风电市场装机容量下降的情况下，供过于求进一步加剧了行业竞争态势，1.5兆瓦机组价格进一步走低，相比2008年，下降幅度已经超过40%，整机制造企业在销售收入大幅减少的同时，产品毛利率也出现大幅下滑，有些企业甚至出现了毛利率为负值的情况。

　　证券分析师王博涛表示，金风科技毛利率下滑明显，受成本影响2.5兆瓦毛利率锐降;受风电行业整体不景气影响，主力产品1.5兆瓦风机收入同比下降20.63%，毛利率下滑4.67个百分点。未来主力产品2.5兆瓦风机毛利率为-6.37%，拖累了金风科技整体毛利率的水平。#P#

　　销量下跌、价格下滑，相关上市公司的业绩亦集体下滑。

　　金风科技2009年净利润为17.46亿元，利润率16.4%，2010年净利润22.9亿元，利润率为13.1%。到了2011年，金风科技的净利润下跌至6.07亿元，利润率仅为4.8%，营业收入51.94亿元，同比下降17.61%，营业利润5.26亿元，同比下降45.6%。天威保变(600550)2011年实现净利润3515.9万元，同比下降94.32%。华仪电气(600290)2011年实现净利润6000万元，同比下降49%;华锐风电2011年利润总额为7.39亿元，相比2011年的31.73亿元，同比下降76.7%。

　　榜样的力量

　　虽然行业不甚景气，但金风科技的年报相对其他风电设备企业来说并不是很糟糕。

　　王博涛表示，报告期内，金风科技积极拓展风电场开发业务，上半年共转让3个风电项目，合计权益装机容量103兆瓦，风电场销售收入2.04亿元，一定程度上缓和了公司风机销售业务下滑的影响。

　　榜样力量作用下，国内风电设备企业也积极投身其中。

　　华锐风电在5月5日的年度股东会上表示，2012年，华锐风电在风电场投资建设方面会有所突破。

　　据《内蒙古日报》消息，华锐风电已经开始筹备在包头市达茂旗建设4.5万千瓦国产示范风电场。另外，《甘肃日报》的消息称，去年11月甘肃省陇南市政府与陕西华锐风电科技公司成功签约风电项目，华锐将投资5亿元，一期项目计划在宕昌县八力车拉草原建风电场一座。根据协议，华锐风电科技(集团)股份有限公司将先期投资500万元，在宕昌县、礼县、西和县、武都区等适宜发展风电的县区建立风力测风塔，进行风能资源普查，同时将投资4.95亿元，在宕昌县八力车拉草原建风电场一座，年发电量约一亿千瓦时。

　　此外，尝到甜头的金风科技也没有停止动作。

　　其将携手主流可再生电力联合开发位于智利北部的卡尼风电场项目一期工程，双方各持50%股权。金风科技还将向该项目提供专项定制的47台高海拔系列直驱永磁风电机组。据悉，卡尼风电场项目一期总容量约70兆瓦，位于智利北部安托法加斯塔地区，预计2012年底前开工建设。

　　资金链考验

　　风电设备企业开发风场可以获得不菲收益，但其中也存在一定风险。

　　风场位置的选择将直接决定未来的收益几何。

　　周彤表示，不建议风电整机制造企业将风电场开发当成主营业务。因为我国风电经过几年的大发展,一、二类的风力资源已经基本被开发完毕，剩下的三、四类风资源区,往往风力资源有限,所处地理位置对运输和后勤的要求也很高，因此回报率也就有限。

　　此外，风电场开发需要大量的资金，这些资金对单个制造企业来说，将是很大的负担。

　　周彤表示，制造企业根本没有实力与五大电力集团去争夺风力资源，如果体现在资产负债表上，负债的比例就会很高。除非制造企业能在很短的时间内把风场卖掉，否则资金压力就会很大。

　　从目前上市公司公布的年报和季报来看，风电设备企业的负债率仍然较高，若大规模投资风电场，对其资金链将是一个不小的考验。

　　数据显示，2011年年底，华锐风电资产负债率为60.1514%，今年一季度结束，资产负债率为55.3323%;金风科技2011年年底资产负债率为58.468%，今年一季度为59.0109%。