汇川技术业绩预告：电控业务增速放缓 工控业务增速反弹

汇川技术发布2016年三季度业绩预告,公司预计前三季度实现归属净利润6.57亿-7.15亿,同比增长12-22%。本次业绩预告增速基本符合市场预期。

公司第三季度业绩增速环比有所回落,主要受电动车业务影响。其中7-9月实现归属净利润2.87-3.12亿,同比增长12-22%,较二季度增速略有降低,判断主要是宇通电动大巴控制器产品出货放缓影响。公司前三季度利润增速持续低于营收,主要源于期间费用率上升。

宇通前三季度电动车出货量略低于预期,对公司电控业务及整体利润增速造成一定影响。汇川技术近年业绩增速与电动车驱动业务相关性较高,目前核心客户仍为宇通客车,出货占比超过80%。受补贴调整及骗补查处等行业因素影响,今年宇通电动大巴的产量增速波动较大,其中上半年共计出货6528台,同比去年有48%增长。进入三季度后,宇通电动大巴的出货增速开始放缓,其中7/8两月共计出货3175台,去年同期为4860台。考虑到电动大巴的出货主要集中在四季度,目前我们暂不调整全年出货预期。而为了降低单一客户对公司业绩增速的影响,汇川目前正积极开拓下游物流及乘用车客户。

受益于地产及基建回暖,公司工控业务增速反弹。公司上半年工业自动化相关产品新增订单达到14亿,同比增速20%左右,超年初市场预期。工控业务增速出现反弹主要是受益于房地产市场复苏所带来的宏观回暖,带动电梯一体机及变频器产品销售;此外,公司通用伺服产品继续维持高增速。考虑到三季度全国地产开工趋势继续走好,预计未来两个季度内公司工控业务增速回暖的趋势仍将维持。

第三次股权激励落地,推动公司加速战略转型。汇川作为国内工控市场进口替代的领军者,发展至今先后抓住了电梯、电动车控制两大细分市场,实现了长期而高速的内生增长。而展望未来更长期看,公司大概率需要经历两类转型:1)由设备供应商向平台型系统集成商;2)由主要依靠内生增长向内外延兼顾。公司近期已披露第三期股权激励计划,相比前两次覆盖面更广,力度更大。本次激励计划的落地将有效绑定经营层与股东利益,助推公司加速向平台型龙头企业转型。