大唐电信斥巨资进军物联网PE

　 在物联网概念大行其道的当下，大唐电信(600198.SH)不失时机地斥巨资进军物联网PE。

　　5月19日大唐电信公告，公司与江苏物联网研究发展中心、无锡市国联发展集团、无锡新区创新创业投资集团，就共同发起设立有限合伙制股权投资基金达成意向，将对物联网等相关产业的非上市企业进行直接股权投资，以及对各类上市或非上市的技术领先型企业进行以产业整合为目的的并购重组。

　　公告披露，基金规模为50亿元人民币，采用分期方式募集。第一期募集资金额为10亿元，各发起人第一期认缴总额为6亿元，其中公司2亿元、物联网中心1亿元、无锡国联集团2亿元、无锡新区创投1亿元。

　　尽管大唐电信一再表示，公司短期内业绩不会受到直接影响。但公司画出的物联网“大饼”在二级市场上还是受到了热烈追捧。

　　当天，大唐电信早盘以14.38元高开之后，便震荡整理，午后开始发力，一路震荡上行，至收盘前被巨量买单封至涨停板，收报15.20元。

　　追逐热点？

　　大唐电信称，成立直投物联网的PE基金，主要是借助产业资本与金融资本及政府政策性支持的结合，推动国内物联网产业自主创新，为公司在物联网产业方向的发展创造先机，将有利于实现公司在物联网产业的布局。

　　但在有的券商研究人员看来，公司此举无非是投市场所好，为市场上一些热衷于追逐各种概念的资金制造话题。

　　事实上，大唐的产业链拉得很长，从微电子类、终端类、接入类和软件类以及行业应用与通信服务类等均有所涉及，在物联网、电子阅读、手机支付、增值业务、EMV卡迁移等在热点领域均有布局。但实际上，与中兴、华为等拥有网络核心业务的公司相比，公司并不具备核心竞争力。”

　　而就在3月20日，大唐电信才刚宣布与从事IT连锁经营业务的高鸿股份携手涉足创投业。

　　大唐电信与关联方大唐控股、高鸿股份、大唐投资合资成立公司型创业投资基金“大唐创业投资有限公司”，其主要投资范围为通信及相关行业中有成长性的优秀企业，主要的投资方式为股权投资。

　　而在4月7日，大唐电信公布了新的定向增发方案，与原方案相比，新方案更追逐热点。

　　大唐电信调整后的募集资金投向为，新型3G智能卡研发及产业化项目、银行EMV卡研发及产业化项目，TD-SCDMA数据融合产品研发及产业化项目。

　　而最初方案中，大唐电信计划通过该项目建设TD外置数据卡、TD内置数据卡、TD家庭信息终端和TD电子阅读终端共四块产品在内的生产线，形成年销售额达到18亿元的产业规模；但新方案中，两类数据卡被取消，1.86亿元资金全部投向电子书和家庭信息终端两大块产品，其中1.24亿元投向电子书，其余6000余万元投向家庭信息终端。

　　业绩起伏

　　但就公司经营业绩而言，公司热衷于追逐各种热点并没有给公司带来业绩的大幅提升。相反，刚摘掉ST帽子还不到一年的大唐电信2010年一季度再次陷入亏损。根据大唐电信此前发布的2010年一季度季报，报告期内，公司亏损约1541.8万元，净利润同比下降331.18%。

　　东海证券分析师康志毅表示，“实际上，大唐电信2009年业绩大幅增长也是依靠于政府补助、增值税返还等非经常性手段才实现的。”

　　据大唐电信2009年年报披露，公司全年实现营业收入32.11亿元，同比增长18.7%；营业利润8118万元，同比减少35.8%；归属母公司所有者的净利润5747万元，同比增长25.9%。2009年公司营业外收入同比大幅增加5074万元，占净利润的88%，主要是由于政府补助比2008年增加3758万元。另外，增值税返还也较2008年增加了752万元。

　　前述券商研究人员称，尽管公司终端业务同比大幅增长，但产品多以低端为主，受行业竞争压力影响，盈利能力明显低于市场预期。

　　报告期内，公司综合毛利率为22.7%，较2008年下滑2.6个百分点。其中，软件类毛利率同比下滑12.3个百分点至23.5%，终端类毛利率同比下滑1个百分点至12.8%。

　　值得一提的是，根据新的定向增发方案，公司控股股东电信科学技术研究院解除了2009年5月14日与公司所签署的认购协议，不再参与认购公司此次非公开发行股票。此前，大股东电信科学技术研究院拟认购不超过10%的发行股份总数。

　　“大股东不参与定向增发，说明其对公司的重视程度有减弱。如果定向增发得以成行的话，大股东的持股比例无疑会被稀释。”前述券商研究人员表示。

　　康志毅认为，“此次大股东电信科学院解除认购协议，可能对非公开发行进程带来一些不确定性，料发行时间会有所拖后。同时，公司资本结构优化时间也将延后，财务费用对公司业绩的影响时间可能略超预期，公司短期利润将受损。”